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摧枯拉朽，矢志不渝。两家小菜馆，急于IPO。

前有绿茶餐厅“三年四战”港交所，后是小菜园于招股书失效本日二度递表，两家平价家常小菜馆对本钱的渴求了然于目。

2024年，港股依旧被选取餐饮企业包围，其中绿茶餐厅与小菜园两家处所菜系“明星企业”一波又起的上市之路，引东说念主关怀。

灼识究诘论述指出，2023年中国失业选取餐厅品牌中，按餐厅数量计，小菜园与绿茶餐厅分袂位列第一与第三；按收入计，两者位列行业前四，小菜园占0.9%市集份额，绿茶餐厅占0.7%。

窄门餐眼数据，实现2024年8月6日，小菜园寰宇门店数为633家，绿茶餐厅门店数405家。

一个徽菜，一个浙菜，同为特质菜失业餐厅，以全直营形状从处所开向寰宇，且雷同现实客单价百元内的平价政策；又在2023年不谋而合进行快速膨胀......

如今，小菜园和绿茶餐厅双双再战港交所，而在论述期内，靠近功绩增长乏力、食安问题频出、上市前大额分成等争议，业界看来，这些问题为两家企业上市之路带来诸多不笃定性。

遏抑重启的IPO

缺钱，是两家“决骤”的中餐企业急于IPO的原因所在。

2024年7月16日，刚到失效节点，小菜园“无缝贯串”更新招股书，二次推动上市程度。

快速膨胀，以限度换功绩，是小菜园论述期内的权贵特征之一。

2023年，小菜园新开132 家门店，并于2024年前4月开出62家新店；企业书记将于2024年至2026年，每年分袂开设160家、190家及230家新门店，至2026年底，预测将探讨逾越1100家门店。

小菜园欲用改日三年时辰，达成从2013年创立于今11年来开出的门店数，这一方案背后也意味着浩大的资金成本干涉，亟需本钱助力。

而从面前的探讨情况来看，招股书娇傲，2021年至2023年，小菜园的收入分袂为26.46亿元、32.13亿元和45.49亿元，净利润分袂为2.27亿元、2.38亿元和5.32亿元；2024年前四个月，小菜园的收入和净利润分袂为16.80亿元和1.94亿元。

膨胀以来贸易额捏续攀升，在亮眼收成背后，藏着“单店功绩增长乏力”的隐忧。

2024年1月至4月，小菜园损失门店66家，探讨损失总和1110万元。

此外，2024年前四个月，小菜园单店日均销售额约2.44万元，同比2023年的约2.88万元减少了约15%；单店堂食日均销售额、翻台率等标的均低于2023年同期。

与此同期，开店成本却在遏抑增长。招股书娇傲本年前四个月小菜园原材料及破钞品、职工、使用财富折旧和房钱及关系开支同比增长14.7%。

旅途相似，但愿通过扩展餐厅网提高竞争力的还有四战港交所的初代网红——绿茶餐厅。

招股书娇傲，绿茶餐厅2023年内新开89家门店，门店数量同比增长30.44%，并贪图从2024至2027年每年分袂开设112家、150家、200家、213家新门店。

探讨情况来看，绿茶餐厅雷同交出了“捏续增长”的收成单。数据娇傲，2021年至2023年，绿茶餐厅的总收入分袂为22.93亿元、23.75亿元和35.89亿元。

而从翻台率来看，2018年至2023年，绿茶餐厅的翻台率分袂为3.48、3.34、2.62、3.32、2.81、3.30天/次，剔除2020到2022年疫情时间的数据，2023年的翻台率仍低于2018年。

近三年，绿茶餐厅原材料及耗材支拨占收入的30%以上，职工成本占25%支配，为企业捏续膨胀带来“资金惊愕”。招股书中风险身分部分，绿茶餐厅也提到“食材的成本加多”“遏抑高涨的职工成本”等可能会导致企业利润和探讨功绩的下滑。

有业内东说念主士分析“从绿茶来看，翻台率、进店客流量和客单价与单店营收关系的标的均处于下滑或捏平的状况，因此新增门店在通盘这个词增长逻辑里就至关热切。”

另有媒体指出，为扩大餐厅市集占有率，绿茶餐厅使用了大部分探讨所得现款，导致流动欠债净额逐年增长，财富净值在2023年出现下落。

与小菜园比拟，绿茶餐厅的上市之路更显“气运多舛”。

自2021年启动，绿茶餐厅便执意地踏上了上市征程，分袂在2021年3月、2021年10月、2022年4月向港交所递交招股书苦求，均以失效告终。

2024年6月，企业四度重启IPO。最新阐发是，被条目补充境外刊行上市备案材料，包括股权架构、股东情况、股权激发、大额分成、合规探讨等5方面补充材料。

在合规探讨方面，证监会条目绿茶餐厅证据是否存在食物安全非法被处罚情形及整改情况，同期条目其证据食物供应链具体形状和预制菜占比。

曾以“可口不贵”打响名气

早在绿茶餐厅2021年头度递交招股书之时，就将曩昔领有283家门店的小菜园列为刚劲的竞争敌手。

细数小菜园与绿茶餐厅的发展经由，不难发现，两个品牌从出生、定位到产物政策齐颇为相似。

两家品牌均是从处所菜系走向寰宇，以“大单品”+交融菜为产物政策，且齐在创立之初就打上“平价”的标签。

2008年第一家绿茶餐厅开在素有“好意思食荒漠”之称的杭州，以杭帮菜为底，并配置出了烤鸡、火焰虾等交融菜式，受到接待。

彼时，杭州书记要建100个城市概括体，一批新型杭帮菜趁势入驻购物中心，同期享受装修补贴、多样房钱优惠。凭借着环境优好意思、菜式新颖及在购物中心堂食东说念主均55元支配的超高性价比，绿茶餐厅飞速成为“网红”品牌，迎来高速发延期，席卷寰宇一二线城市。

2013年，聚会独创东说念主路长梅在接管采访时领路，绿茶餐厅的平均翻台率为6-8次，在大本营杭州更是高达12-14次；2014年绿茶餐厅官方数据娇傲，曩昔单店客流量日均1500东说念主，东说念主均列队两小时。

与绿茶餐厅一样，小菜园的招股书中也反复强调“可口不贵”的品牌定位。

2013年6月，厨师出生的汪书高在安徽铜陵开出了第一家小菜园餐厅。

创办之初，小菜园就打出了“新徽菜”的牌号。在传承传统徽菜的基础之上，改用少油少盐、少用调味品的烹调关节，契合东说念主们健康饮食的需求，取稳健地消费者的追捧。

门店联想上和绿茶餐厅相似，罗致典雅的国风元素，为消费者提供自得的用餐体验。

小菜园定位巨匠便民选取餐饮，以“家庭厨房”为品牌理念。体咫尺菜单上，雷同访佛“大单品+大杂烩”交融菜体系。

频频情况下，一家小菜园门店每个季节会提供约45至50说念菜品，涵盖冷盘、炖菜、炒菜、红烧菜等多种类别。菜品价钱除了牌号菜臭鳜鱼128元支配，其他菜品价钱9元-60元不等。

小菜园招股书娇傲，2021年至2024年其堂食顾宾客均消费额在65元落魄，即便在一线城市也未逾越70元。

雷同凭借着性价比这一上风，小菜园启动沿路膨胀。2014-2017年，以安徽铜陵为中心，向隔壁的池州、芜湖、南京、苏州等地放射，开出近100家店。后又以“农村包围城市”的政策，渐渐打入北京、上海等高线城市。

价钱上风淡去，屡陷食物安全争议

选取餐饮业集体降价大趋势下，高性价比的定位不再能“一招鲜吃遍天”。

弗若斯特沙利文数据娇傲，2023年（客单价50-100元东说念主民币）中国巨匠便民选取餐饮市集限度为2.25万亿元，预测至2028年将达到3.45万亿元，具有浩大限度体量。

但是，据褪色论述而已，就2023年的门店收入而言，小菜园虽位居（客单价50-100元东说念主民币）中国巨匠便民选取餐饮市集名轮番一，但仅占市集份额的0.2%。

可见，巨匠便民选取餐饮市集表情高度散播，竞争浓烈。

近期“太二酸菜鱼客单价跌至7年前”话题冲上热搜，最新东说念主均消费水平从70-80元降至60元价钱带；西贝推出价钱更为亲民的子品牌“西贝小牛焖饭与拌面”；此外，和府捞面、乡村基、呷哺呷哺等选取餐饮品牌也纷纷“卷”向廉价。

当“东说念主均50元吃到饱”层出不穷，卫星店大行其说念，选取正餐与快餐的分界线也在遏抑暗昧，小菜园和绿茶餐厅的性比价比上风被遏抑冲淡。

为了打出各异化，两家企业虽在遏抑进行菜品翻新，以保险每家店提供50说念支配菜品，但被消费者记取的单品并未几，如绿茶餐厅的面包和烤鸡仍位于门店热销榜前三，小菜园的热点菜依旧是臭鳜鱼和红烧肉。

此外，要将“平价餐饮进行到底”快活消费者“降价不降质”的预期更为不易，这背背靠近供应链处治优化、运营后果捏续提高级挑战。

反应在前端门店即是菜品性量出现下滑。岂论是绿茶餐厅还是小菜园齐屡陷食物安全争议。

2020年于今，绿茶餐厅屡次被曝出熟食放在垃圾桶上、食材不合乎安全表率等食物安全隐患。在黑猫投诉平台的百余条投诉中，频频出现如水蒸蛋变质、茄子里有头发等食物卫生问题。

7月24日，证监会对绿茶餐厅食物安全以及预制菜占比情况进行了问询，再次将企业靠近的争议显露在聚光灯下。

论述期内，小菜园曾经因未能通过食物配料质料执法测试、分歧格预包装食物配料或餐具，使用逾越保质期的食材，探讨超出许可规模，食物储存处治不当等受到行政处罚。

小菜园在招股书中也提到，“跟着快速膨胀，由于门店业务的劳工密集性质，咱们更难以确保通盘门店能恒久保捏高质料的用餐体验，以及通盘雇员均谨守关系法律法则，尤其是关系食物安全的详备及严格的法则。”

失去“高性价比”光环之后，诸多问题启动显现，两家小菜馆的上市之路“迷雾重重”。